距离特朗普当选日子越来越近，美债收益率正在持续飙升，不断逼近市场预期的5%。

市场深度担忧特朗普的关税政策和它带来的通胀效应，尤其是在《华盛顿邮报》的乌龙消息以及特朗普的快速“辟谣”之后，美债收益率出现加速飙升迹象。

在过去1个月里，10年期美债和30年期美债收益率累积上行50个基点。

10年期美债收益率4.695%，30年期美债收益率4.86%，创下近10个月新高，显示市场动荡不安的内心和对未来不确定性的担忧。

美债，正是开年以来全球资产动荡的根本原因。

特朗普的候选财长贝森特，罕见地批评现任财长耶伦。她在即将结束任期前还在狂发1年期的短期债券，榨干美国人的财政资源，滥发的资金除了进一步推高美国国内通胀，竟然还在疯狂补贴叙利亚、乌克兰等地。

贝森特说这种策略“非常的冒险”，并且“扭曲了国债市场”。耶伦等于是把所有的压力都留给了即将上台的特朗普政府班子。

在过去1年里，耶伦发行的86%债券都是期限不到1年的票据。

2025年美债市场约有3万亿到期债券。贝森特预计将用5-10年期债券来进行“美国化债”，期限溢价必然会推高长期债券的收益率走势。

市场预计目前28.2万亿美元的国债市场中有2万亿美元“过剩”国债。要把这些过剩的短期债券‘挖’出来，然后转移到收益率曲线当中5~10年期这一部分，这是接下来一段时间美债市场上比财政赤字更令人担忧的核心问题。